המקלט החדש עבור המשקיעים באירופה

עד לפני זמן לא רב, שוק הנדל"ן הגרמני נחשב 'משעמם', הודות לצמיחה מדודה יחד עם בקרה מדוקדקת ומדיניות פיננסית יציבה.

אך בעקבות חוסר הוודאות במישור הפוליטי ובמישור הכלכלי ברחבי אירופה ומעבר לה, היציבות והשקיפות מושכות יותר ויותר משקיעים – למעשה, משקיעים כה רבים נוהרים למדינה עד שמתחילים כעת לדבר על גרמניה כמקלט הבטוח הנבחר עבור משקיעים באירופה.

"אין ספק כי המערכת הפוליטית היציבה והכלכלה החזקה תורמות למוניטין של שוק הנדל"ן הגרמני כמקלט בטוח," אומר טימו צ'אמלר, מנכ"ל JLL גרמניה. אלה הם עדיין סימני ההיכר של השוק הגרמני, ובסופו של יום הם אכן משלימים זה את זה."

עם זאת, לא מדובר בהתפתחות חדשה: המדינה נהנית כבר מספר שנים מהיעדר יחסי של אי-שוויון חברתי ושל תנודתיות כלכלית. אך מה שכן חדש הוא הזינוק האחרון בפופוליזם השוטף את הפוליטיקה, כמו גם החלטות בלתי צפויות כגון הברקזיט המעלות שאלות הרות גורל וחושפות את שבריריותו של המבנה העולמי.

"על רקע זה, אין זה מפתיע שגרמניה נתפסת יותר ויותר כמגדלור בתוך אוקיינוס של אי-וודאות," אומר צ'אמלר.

 

ההון זורם לגרמניה

ככל שהתפיסות לגבי שוק הנדל"ן הגרמני משתנות, כך זורמות פנימה יותר השקעות. שוק הנדל"ן של המדינה רשם היקף עסקאות בסך 12.6 מיליארד אירו ברבעון הראשון של 2017 – הרבעון הראשון החזק ביותר אי פעם – כאשר תחום הלוגיסטיקה והמגורים תופסים נתח יותר ויותר גדול מתיקי ההשקעות. כך נכתב בדו"ח זרמי ההון של JLL.

בתום השנה שעברה, קבוצות הפרייבט אקוויטי בלקסטון רכשה את חברת OfficeFirst אשר בבעלותה כ-100 נכסים במספר ערים גרמניות. סכום הרכישה עמד על 3.3 מיליארד אירו. בחודש מארס 2017, המטה הגרמני של קוקה קולה בברלין נרכש על-ידי חברת Rockspring Investments עבור כ-59 מיליון אירו.

שוק הנדל"ן הגרמני מתפתח גם אורגנית. במהלך 2017, נכסי המשרדים בגרמניה הפכו לראשונה ליקרים יותר מאשר נכסים מסחריים מרכזיים. בה בעת, תחום הלוגיסטיקה בנדל"ן גם הוא תופס תאוצה – התשואות המתקבלות בו נעות כיום סביב 5%. גם מחירי השכירות בתחום המגורים נמצאים בעלייה, בייחוד בברלין אשר הפכה למוקד השקעות לוהט במיוחד.

 

אין שינוי באופק

בכל הקשור להזרמת כספם לגרמניה המשקיעים שואבים ביטחון לא רק מענייני השעה. "גם הפוטנציאל העתידי נראה יציב מאוד, וזה מה שמבדל אותנו מיתר שוקי הנדל"ן העיקריים באירופה," אומר צ'אמלר. בבריטניה, למשל, רמת הביטחון נפלה אפילו לפני הצבעת הברקזיט. ב-2015, היקפי העסקאות בבריטניה היו גבוהים ב-80% מאשר בגרמניה. בשנה שלאחריה, נתון זה נפל ל-5% בלבד.

עם הגאות הזו בשוק מגיע גם סיכון בדמות בועה. עם זאת, האלמנטים הכי בלתי-צפויים הינם כנראה חיצוניים. אלה כוללים את הודעות הבנק האירופי המרכזי בנוגע למדיניות המוניטרית; הפרעות שנוצרות כתוצאה מהשפעות שוקים אחרים כגון ארה"ב, בריטניה וצרפת; וכן הבחירות הלאומיות המתקרבות.

צ'אמלר מודה כי בשוק המגורים, מחירי הנכסים הגואים מציבים מכשול פוטנציאלי, בייחוד בערים ותיקות כגון מינכן.

אך ישנן גם סיבות רבות לאופטימיות. "כל עוד ישנם קונים מתעניינים ושערי ריבית טובים, הגאות במחירים תימשך," הוא מסכם. "אין כרגע סוף למגמה באופק."

 

מקור: jllrealviews

מעודכן לתאריך: יולי 2, 2017